在一波毫无征兆的上涨后，沪指逼近今年来的最高点。这次的领头羊，则换成了煤炭。但煤炭板块的上涨，则出乎一些机构人士的意料。“今天的上涨其实是出乎很多机构投资者预期的，一些机构在过去一段时间是不断撤出这些板块的。”北京一位公募基金经理向《第一财经日报》记者表示。
此番表述与卖方分析师形成鲜明对比。多位卖方分析师认为，煤炭板块“有业绩、估值低、涨幅小”，并且还有国企改革及债转股概念等，因此“四季度煤炭依然值得超配”。不可否认的是，随着煤价上涨大量上市煤企司同比扭亏为盈，尤其是以动力煤为主的上市公司业绩预计超预期，业绩弹性最大。
10月24日，沪指报收3128.25点，涨幅1.21%；创业板报收2200.8点，涨幅0.91%，两市共成交5639亿元，成交量亦进一步放大。大盘继续上行，煤炭股的全线暴动功不可没。
煤炭在现货领域的涨幅已持续多日。上周焦炭(1680, 109.00, 6.94%)焦煤连续第四周大幅上涨，其中焦炭主力1701合约上涨7.84%，焦煤主力1701合约更是上涨11.16%，领涨黑色板块。“行政化之手”去产能的效果在煤炭板块的效果明显煤炭价格节节升高。Wind统计也显示，过去的60个交易日，焦煤主力上涨55.46%，焦炭主力上涨63.77%。
经过6~8月份反弹后，虽然煤炭价格连续大涨，但股票却是一直在休整，行业底部起来最近一波涨幅仅有15.77%。其实从历史上看，煤炭股表现最理想的时候很少是煤价上涨很猛烈的时候，比如说此前的2009年和2010年。
“有期限的商品很火爆，因为其对中短期的煤价反应可以很纯粹，但股票就一般，因为股票是没有期限的，看的更长影响因素更多些。”中泰证券煤炭行业分析师刘昭亮便认为。
“为什么股票涨得不如期货？期货是可以投机的，做2~3天的都可以出去，因为是带杠杆的，但股票短期价格未必能上去，因为可能公司今年利润比较好，但这不是一个长期的改善。”沪上一位私募基金经理也向《第一财经日报》记者解释称。
而为了控制疯涨的煤价，发改委接连出招。9月23日上午，发改委组织召开煤炭市场形势研讨会，就是想通过实施先进产能煤矿减量化生产制度，控制部分产能。有券商的分析指出，受限于对现货行情持续性的担忧，一些大型国有企业对于产能释放持谨慎态度，坑口的煤炭供应仍然偏紧，动力煤放产效果不达预期。进入用电高峰期后六大电厂库存远低于去年同期，预计动力煤供给紧张的情况仍将延续。
“之前发改委也在开会稳定煤炭价格，从大方向上管理层在控制煤价不想涨太快。现在的一个情况是，库存比较低，进入到冬季，电厂也储备冬季的煤炭。而现在的期货市场反映的短期基本面确实是很好，但股票市场会看到更长。因为他会想后面是谁来接盘，看长做短说的就是这个逻辑。”上述北京公募基金经理表示。
刘昭亮也认为，去产能是中央供给侧改革的第一位，但后面的政策基调不会打压煤价，这是为了降低煤炭企业债务和协同解决员工安置问题。
来源：财经日报 编辑：水做的冰